中國基金報記者 張燕北
受訪公募人士認為，在當前波動加大、風格輪動較快的市場環境下，通過專業體系進行資產搭配，并選擇優勢基金品種進行配置的基金中基金（FOF）投資價值顯著。面對新的行情特征和投資環境，FOF基金管理更應從長期趨勢出發，為投資者打造綜合資產配置方案。
震蕩市FOF配置價值凸顯
震蕩市中，FOF可以通過分散性的投資和專業化的資產配置，增強組合的防御性，從而提高獲取超額收益的確定性。
建信基金數量投資部FOF投資負責人姜華認為，從戰略資產配置層面看，中國的權益資產蘊含著豐富的投資機會，未來不同階段都會找到合適的可配置資產；從戰術資產配置層面看，中國的權益類資產價格波動較大，需要做好股債組合的戰術性平衡工作。公募FOF具有投資范圍寬、投資策略豐富、流動性好等優勢，因此具有較高的配置價值。
廣發基金資產配置部總經理楊喆表示，在近兩年的市場環境下，自主投資難度加大，FOF對于降低組合整體波動、提升組合性價比有較為明顯的效果。此外，去年11月份個人養老金相關政策推出，對于個人投資者而言，通過定投的方式配置養老FOF，既可以享受每年的稅收優惠，又可以積累長期的復利收益。
平安基金養老投資總監高鶯指出，從大類資產配置角度，FOF可以增加組合盈利來源的多樣性，同時，不同類別資產間的相關性較低，可以降低組合波動性。而且，FOF會根據宏觀周期模型、市場情緒、資金變動等，擇機進行不同類資產比例的調整，以適應市場環境。
創金合信基金首席經濟學家、MOM/FOF投研總部總監魏鳳春從客戶需求角度分析稱，現在權益市場處于底部區域，很多人希望看到其大幅反彈，從而重復過去單一資產加杠桿、獲取超額收益的老路。事實上，隨著中國經濟進入高質量發展階段、增長速度調整以及居民財富積累程度的變化，投資者開始重視收益和風險的平衡。無論是國際經驗還是國內實踐，都表明FOF是實現資產配置最重要的手段。
“FOF產品主要通過分散的資產配置平滑股票波動過大的問題，通過優選基金解決低配股票帶來的組合收益率不足問題?！焙昀鹳Y產配置部副總經理張曉龍表示，從過去數年FOF產品的風險收益特征可以看出，采用科學的資產配置，借助基金優選的力量，長期來看，較之股票指數，FOF在收益率及波動性等方面均有優勢，更能凸顯長期投資的力量。
打造資產配置綜合解決方案
FOF的核心在于資產配置，要管理好FOF，就要打造資產配置綜合解決方案。
張曉龍表示，做好FOF，首先要有科學的資產配置體系，強調底層策略的分散化；其次，要有系統化的基金研究系統；最后，在資產配置和基金投資方面構建紀律化的交易體系，以應對市場的波動和基金風格的適配型。
“做好FOF投資的核心是要把資產配置和基金選擇做好?！睏顔凑f，在資產配置層面，FOF通過配置股票、債券等多元資產，增強組合對不同市場環境的適應性，提高組合抗風險能力和性價比；在基金選擇上，需要通過專業的體系對全市場基金進行分類和精選，配置各個板塊中具有超額收益能力的基金，并適當分散以降低波動，提升投資穩定性。
姜華認為，要管理好FOF，首先要深耕權益資產，因為中長期來看權益資產是對抗通貨膨脹的有利工具。國內權益市場波動較大、投資主線切換較快，這對基金管理人提出了很高的要求?；鸸芾砣吮仨氃趯嵺`中提高對各類資產和策略的收益風險評估能力，并不斷調整組合，確保組合在風險偏好約束下盡可能優先配置高夏普比率的資產和策略。
魏鳳春指出，FOF投資需建立在以絕對收益為目標，風險優先、多元配置、團隊智慧、專業服務和科技助力“五位一體”的管理模式。
在嘉實基金唐棠看來，FOF對基金的選擇，也是對基金經理的選擇，一是看業績，至少要看基金經理3年以上的業績表現；二是看投資理念，在基金業績優秀的基礎上，選擇符合自身投資理念的基金經理；三是看基金經理所在公司的文化。
