年初，國內ETF規模超1.6萬億，十多年來一路蓬勃發展。景順長城ETF與創新投資部總經理汪洋，正是中國ETF市場發展的親歷者和見證者。

汪洋14年來深耕ETF賽道，具備極其豐富的境內外指數產品投資及推廣經驗。他參與過中國首只跨市場ETF（滬深300）、首批跨市場行業ETF系列、首只全球電商大數據指數基金等里程碑式產品，并在紐交所、港交所成功運作上市若干A股核心品種，也是中國早期參與交易所全國大型巡回培訓的核心講師。

“ETF無疑是公募基金行業中競爭相當激烈的賽道！”汪洋在坦誠，目前從指數選擇、產品申報、發行速度、首發規模、持營效果，到流動性多寡等方面，行業都在比拼。

雖然競爭激烈，但汪洋充滿信心。法興銀行近日預測，3、4月間，全球范圍內被動管理型股票基金的凈資產將超過主動管理的同類產品。這是一項里程碑事件，意味著被動型產品的旺盛生命力。他表示，若干年后，中國或也會上演這樣的故事。

在汪洋看來，國內包括ETF在內的指數型產品發展空間巨大，隨著基金投顧、個人養老金、場內外打通等業態逐漸明晰，將給ETF發展帶來前所未有的契機。而目前行業競爭也在向縱深化發展，景順長城要在ETF領域突圍，需要結合公司自身優勢差異化發展，未來將重點關注國際化視野和組合方案升級。

見證國內ETF發展史

用創新精神迎接新挑戰

80后的汪洋，自從業以來一直扎根于量化、ETF等領域，是位名副其實的“ETF老將”。

在美國獲得計算機和金融工程雙碩士學位后，汪洋在美國的第一份工作就是利率衍生品交易。2009年回國后，第一站便選擇了被業內譽為“黃埔軍?！钡娜A泰聯合證券（當時為聯合證券），成為行業內早期一批的新財富金融工程分析師。

此后，汪洋陸續加盟華泰柏瑞、匯添富及博時基金，參與并見證了眾多創新代際ETF的誕生和發展，積累了豐富的境內外指數產品投資及推廣經驗。比如他參與過首只跨市場ETF（滬深300）的發行，該基金超300億份首發規模至今為ETF發行的歷史紀錄；比如參與了首批跨市場行業ETF系列發行、首只全球電商大數據指數基金、首批黃金ETF等發行和運作，并在紐交所、港交所成功運作上市若干品種，如境外首只科創板ETF，境外首只創業板杠桿ETF等。

不僅如此，汪洋還是中國早期參與交易所全國大型巡回培訓的核心講師，曾獲上交所金牌講師、深交所優秀講師等諸多榮譽，廣受好評。

每一次參與標志性ETF的發行、運作，每一次去海外路演推薦中國ETF產品，都加深了汪洋對ETF產品的洞察和認識。在他入行之際，國內ETF僅有為數不多的幾只產品，戶數不過幾十萬，10年來國內ETF一路高速發展，目前總規模超過1.6萬億，ETF種類也從寬基為主發展到行業ETF、主題ETF、境外ETF等百花齊放，整體ETF生態圈已然成熟，競爭異常激烈。

在ETF競爭已十分激烈的2021年，汪洋加入了景順長城?！翱梢哉f，景順長城切入ETF賽道之際正值行業白熱化競爭階段，A股主流的寬基和行業主題標的已基本被占滿，放眼望去，操場上好像沒有落腳的地方。但如果退后一步，格局打開，還是能看到很多不一樣的機會。我完全是從創業者心態出發，來重新下場參與這場競爭?！?o:p>

在這一兩年間，汪洋一邊積極研發和布局特色產品，一邊建立并優化公司ETF內部工作機制，同時搭建起ETF外部生態來適配業務發展，“ETF是需要全方位運營的，缺一不可”。

“理想的狀態是一個渠道都不能缺失，除了最傳統的券商渠道，也要重視保險、銀行、財務公司等機構投資者，還要重視螞蟻、天天等線上三方銷售渠道?！蓖粞筇寡?，作為ETF業務的領頭人，不僅要做好投資，更需要跑渠道、做營銷，他甚至笑談“類似發廣告傳單一般，要發得勤，要下沉到各個分支，和生態里的伙伴一起，才有可能把ETF做大做強”。

汪洋也反復強調，景順長城一直強調長期主義，映射到ETF業務也有相對長遠的規劃，“好的一點是，公司看長期，所以我們可以按照自己的節奏，一步一個腳印，逐步推進”。

競爭中尋找突圍之路

國際化、組合方案升級為目標

2022年ETF的發行，被行業譽為“競爭激烈發行年”，也凸顯出ETF整體競爭的激烈程度。對此，汪洋表示，如果景順長城在ETF領域有所發展，必須要跳出“什么最火就布局什么”的思維，需要結合公司自身優勢走差異化路線。

“我一直在想，景順長城ETF的優勢在何方？突圍之路如何走？”汪洋尋找到兩個方向：國際化視野和組合方案升級。

“國際化”是景順長城ETF業務布局的一大方向，要將視野擴展到全球，搶占全球投資產品布局的空白點。汪洋表示，國際化產品尚屬于未被開墾的“藍?！?。同時，景順長城基金的外方股東Invesco是美國知名ETF發行商，或能提供不少可借鑒的經驗。

汪洋分析指出，中國資本市場和國際互聯互通步伐正在加速，中日通、中韓通、中新通等都陸續落地，未來跨境合作空間巨大。日前，景順長城正在發行的全球半導體芯片產業基金（QDII- LOF），正是這么一個國際化產品，將A股芯片投資一步升級為境內境外芯片投資?！叭暨@條路走通，未來還有不少領域可以挖掘”。

“組合方案升級”是景順長城ETF業務布局的另一大方向。所謂“組合方案升級”，是指用組合思維，用解決方案的做法來替代單品投資。近期，景順長城極具創意的推出了“ETF boys”，精選了A股、港股和美股市場中具有比較優勢的科技賽道，包括創業50ETF、港股科技50ETF和納斯達克科技三只基金。

這三只產品一方面體現了beta升級，比如創業50ETF，是在具備成長性的創業板100指數中選擇更優質的50只股票；另一方面，體現了對于組合方案的理解，即“用低相關性的跨區域品種為投資者提供性價比更高的境內境外科技投資方案”，汪洋闡述道。

“從長遠來看，當前中國ETF的發展階段僅是小荷才露尖尖角?！蓖粞笳劶皣鴥菶TF發展時表示，隨著基金投顧、個人養老金、場內外打通等業態逐步落地，都將給ETF發展帶來巨大契機。

交易所披露數據顯示，這幾年ETF用戶數呈現快速增長態勢，截至最新數據，上交所ETF交易戶數已超過1000萬戶。然而，這一數據相比上億中國股民的占比還非常低。同時，對比美國市場，美國ETF占全部基金規模比例大約是21%左右，而當前中國市場遠低于這個數字。

在巨大空間之下，市場各方都在尋求ETF發展的契機。汪洋表示，期待投顧體系的建立與發展?！拔以诤Ｍ庾鲞^不少中國ETF的路演和推介，龐大而成熟的投顧群體能夠將管理人從繁雜的個人投資者教育中解脫出來，更加聚焦產品研發和投資方案升級，這也是ETF市場發展階段不同最大的差異所在”汪洋表示，若中國基金投顧體系發展起來，預計ETF會迎來高速發展期。

另一個被汪洋看好的是養老金改革。從美國、日本等商業養老金成熟市場來看，個人養老金配置指數基金比例高且穩定和長期。目前國內個人養老金業務已經啟航，預計將給ETF發展帶來較強推動力。

除此之外，聚焦產品創新本身，即通過提供不同收益結構的創新型ETF，也會極大的打開應用場景。比如主動ETF，比如結合衍生品的杠桿反向ETF，以及非線性收益結構的另類ETF等，都能吸引更多類別投資者的參與。

法興銀行曾預測顯示，被動管理型股票基金即將迎來一個醞釀了十多年的里程碑：在全球范圍內，三四月這類產品的凈資產即將超過主動管理的同類產品。而美國市場在2022年被動管理型股票基金已經超過主動權益基金的規模了。汪洋直言，這是大勢所趨。不過，目前中國還是有alpha的存在。但可以肯定的是，隨著散戶機構化的趨勢不斷深入，被動投資的優勢會越來越顯著。

汪洋強調，無論市場競爭如何激烈，一定要想清楚自己能做什么，該做什么。就景順長城而言，如何從全球視野設計特色化、差異化的指數產品，以及如何用組合方案的不斷升級來打動投資者，是他們團隊現在和接下來的核心任務。（CIS）